终端需求好转程度有限,铜价难有根本好转【6up】

By admin in 采矿 on 2021年1月22日

本文摘要:截至上周,上期所期货库存减少5561余吨,现货库存减少1.74万余吨,库存清净在减少2.3万吨,海关数据表明,9月中国精炼铜和铜合金进口环比减少11万吨。

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截至上周,上期所期货库存减少5561余吨,现货库存减少1.74万余吨,库存清净在减少2.3万吨,海关数据表明,9月中国精炼铜和铜合金进口环比减少11万吨。另外,LME库存上升1.2万吨,此前两周上升3.2万吨,三周总计上升5万吨;另外,COMEX此前三周总计上升近4600吨,整体上来看,LME上升的库存主要被移往,全球总库存上升的受限。当周,沪伦比值之后保持比较低位波动;另外,从全球铜供应跃进格局来看,智利、刚果、赞比亚铜供应短期有可能很难减少,不过秘鲁铜供应减少预期仍较浓烈。

宏观面:当周,海关数据表明,9月进出口经常出现同比上升,9月出口数据仍处在稍低水平。中国9月CPI年率下降1.6%,预测值下降1.8%,前值下降2%;中国9月PPI年率上升5.9%,预测值上升5.9%,前值上升5.9%,PPI企稳,因此预估市场需求数据环比会经常出现过于好转的情况。周一公布数据表明,中国1-9月城镇固定资产投资年率下降10.3%,预测值下降10.8%,中国第三季度GDP年率下降6.9%,预测值下降6.8%,前值下降7%;然而,从市场需求大方向来看,高压铜电网的建设早已很难进行,因此后市市场需求恶化的程度漆更为受限。日内走势:沪期铜主力合约1512日内收盘在39380元/吨,低于价格39250元/吨,最低价格39690元/吨。

夜盘收报39170元/吨,较昨日结算价暴跌330元/吨。同期,伦铜暴跌1.14%,收报5212美元/吨。19日日内,沪铜波动回升,日内中国公布的9月和三季度经济指标环比回升,虽然部分指标低于市场预期,但市场整体氛围更为低下,铜价回升,不过跌幅不浅,主要是由于短期矿山减产依然是承托铜价的主导逻辑,不过,我们的观点仍然不变,铜价无以有根本好转,短期有可能有少许声浪,但预期不低。

另外,整体上,我们对铜价的中期观点不变,即:铜的市场需求下滑(经济政策力度增大,因此接下来必须仔细观察市场需求变动状态),而供应减少有限,铜价依然以波动居多。升贴水方面,沪铜贴水现货改以贴水局面,昨日沪铜现货贴水25元/吨;LME现货升贴水大幅度收窄至升水2.5美元/吨;洋山港铜溢价上升至102.5美元/吨。库存方面,LME库存10月16日数据为293575吨,较前一交易日减少625吨库存;COMEX库存昨日数据为45526吨,较前一交易日减少867吨库存;上海期货交易所铜库存10月16日数据为170349吨,较前一周大幅度减少17415吨库存。持仓上,LME3月铜昨日持仓为312056手,较前一交易日增加887手。

沪铜指数10月19日持仓575362手,较前一交易日减少5726手。根据CFTC铜持仓报告,10月13日当周铜的非商业多头54291手,非商业空头60432手,因而非商业清净多头-6141手,较前一周减少5407手净多头。

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